近日，有焦(jiāo)化企业发告(gào)知(zhī)函称(chēng)，因亏损严重，对于(yú)钢(gāng)企(qǐ)提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河北(běi)部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一(yī)级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同作用的结果。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下(xià)跌，同(tóng)时国(guó)内宏观(guān)强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使(shǐ)得黑色系(xì)商品交(jiāo)易需求利多的(de)信心不(bù)足(zú)。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来首次通关，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量(liàng)也出(chū)现较大(dà)增长(zhǎng)。根据(jù)海关总署统计，今年(nián)3月(yuè)我(wǒ)国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了(le)国(guó)内煤企的议价能力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不(bù)断走高(gāo)的同(tóng)时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表现一般，国家统计局公布(bù)的(de)房(fáng)屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落(luò)，继而引(yǐn)发了市(shì)场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成(chéng)本端(duān)、需求端均有明(míng)显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑(chēng)不足(zú)，多因素共振带(dài)动焦炭期货主(zhǔ)力合(hé)约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自(zì)身(shēn)的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自(zì)年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙(méng)古地(dì)区(qū)煤矿事故(gù)影响，煤价经历(lì)短暂反弹(dàn)后开(kāi)始加(jiā)速回(huí)落。另外，下游钢(gāng)材需求表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期，钢价承压回(huí)调(diào)致(zhì)使钢厂利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价将需求压力向原(yuán)材(cái)料端(duān)传导。因此，在失去成本(běn)支(zhī)撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从(cóng)受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先(xiān)出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利(lì)需求增(zēng)加对现货市场信心有所提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目(mù)前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚(shàng)可(kě)，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需(xū)求(qiú)并(bìng)未出(chū)现明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能(néng)否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本和焦化(huà)利润会因为地区、设备(bèi)区(qū)别而存在很大差异。相对(duì)而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受(shòu)能力偏(piā特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗n)低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏损或(huò)需(xū)求明显增(zēng)加的(de)情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持续(xù)采(cǎi)取低原料库存策(cè)略，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低(dī)水平(píng)，煤(méi)焦近期供应也有适(shì)当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的压(yā)力(lì)。基(jī)于(yú)此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何(hé)反而大(dà)跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较(jiào)低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁(tiě)水日产(chǎn)量依然维持接近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在终端(duān)需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要(yào)求(qiú)，今年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计(jì)进(jìn)口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导(dǎo)致期货和(hé)现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上(shàng)看(kàn)，前(qián)期(qī)煤焦跌(diē)幅明(míng)显大(dà)于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也(yě)使(shǐ)得(dé)继续杀估值(zhí)的(de)驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价(jià)格出现反弹(dàn)，但(dàn)考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将会再次加重其供(gōng)需(xū)压(yā)力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端(duān)传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波(bō)动(dòng)剧(jù)烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供(gōng)需(xū)趋于宽(kuān)松的(de)预期未(wèi)变，在(zài)估值回(huí)升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负(fù)反馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现依(yī)然一(yī)般(bān)，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可(kě)能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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