在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的(de)大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才和净值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这么(me)大，吓人(rén)”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的(de)青睐，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场(chǎng)交易价格(gé)溢价(jià)风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶(xiōng)悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有所(suǒ)降温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日(rì)经指数(shù)的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都(dōu)是(shì)日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从(cóng)该(gāi)指数表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近(jìn)期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加(jiā)产品流通(tōng)盘不够大(dà)，短期内受到资金(jīn)的净买入(rù)，产生了供不应求的情况，就会推高二级(jí)市场(chǎng)价(jià)格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这个情(qíng)况就会(huì)产生基金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)表现的(de)，如果(guǒ)短(duǎn)期(qī)出(chū)现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到(dào)指数正(zhèng)常(cháng)走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价(jià)回归(guī)的(de)过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年年初以来(lái)日本(běn)股市(shì)持(chí)续(xù)上(shàng)涨，日经225指数超(chāo)越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)认(rèn)为(wèi)，近期日本股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日(rì)央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资(zī)本回流日本(běn)市场；二是随着疫后(hòu)经济(jì)活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多(duō)表现良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改革(gé)下(xià)，预计部分低估值(zhí)企业可能(néng)采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式提(tí)振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购(gòu)；四是近期部(bù)分利好消息带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市(shì)等，推动(dòng)市场对日(rì)本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来(lái)的投资(zī)风险，并提示投资者(zhě)，海外投(tóu)资可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在(zài)本(běn)周震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日(rì)净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成(chéng)交均价测算，净(jìng)流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向来(lái)看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的(de)净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的(de)医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关注，净流(liú)入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入(rù)资(zī)金最多的是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气(qì)度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力(lì)的医疗、恒生互联(lián)网等，也(yě)都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期(qī)创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到(dào)30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报显示(shì)成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政策层(céng)面，4月底(dǐ)的政治局会三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人议提出“要夯实(shí)科技自(zì)立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推(tuī)进(jìn)充电(diàn)桩、储能等设施建设和(hé)配(pèi)套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发(fā)展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智(zhì)能将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机(jī)构建议关(guān)注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有超(chāo)过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金(jīn)也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的(de)资(zī)金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机(jī)会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但市场展现出更多结构性机会(huì)，当前市(shì)场(chǎng)对(duì)题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势(shì)确立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期(qī)来看(kàn)，可以积极(jí)关注数字化(huà)对生产力的提升，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)计(jì)算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行业。

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